Invertint

Amazon Inc. hauria de separar els serveis web d'Amazon (AWS)?

El desembre passat, la firma d'inversió Edge Consulting Group ho va predir Amazon ( NASDAQ: AMZN )eventualment escindiria Amazon Web Services (AWS), el seu negoci de computació en núvol. Quan Amazon va començar a revelar les xifres de creixement d'AWS a principis d'any, les discussions sobre una escisió van augmentar. Fem una ullada més de prop a AWS, com complementa el negoci principal d'Amazon i els avantatges i els contres d'una possible spin-off.

Font: Amazon.





Quants diners guanya AWS?
AWS és una plataforma versàtil al núvol que allotja dades empresarials, informàtica basada en núvol, processament de dades, aprenentatge automàtic, missatgeria d'Internet de les coses i altres serveis. Els principals clients d'AWS inclouen Netflix , Expedia , el CDC,i la NASA.

AWSté una taxa d'execució anual de 7.300 milions de dòlars, cosa que el converteix en un jugador dominant en el mercat del 'núvol com a servei' que també inclou IBM 's(NYSE:IBM)Bluemix i Microsoft 's( NASDAQ:MSFT )Azure. IBM va informar d'una execució anualuna taxa de 4.500 milions de dòlars en ingressos del 'núvol com a servei' durant el segon trimestre. Els ingressos del 'núvol comercial' de Microsoft, que inclouen Azure, Office 365 i Dynamics CRM, van teniruna taxa d'execució anual de més de 8.000 milions de dòlars el trimestre passat. Però Azure, que competeix directament contra AWS, només va generar 1.200 milions de dòlarsen ingressos l'any passat.



Segonsa Synergy Research, AWS controla el 29% del mercat global del núvol públic. Microsoft i IBM controlen el 25% i el 12%. Per si sol, AWS ha aconseguit un sòlid creixement de vendes i una rendibilitat sorprenent. En el primerA la meitat de l'any fiscal 2015, els ingressos d'AWS van augmentar un 65% anualment fins als 3.400 milions de dòlars i van representar el 7% de la línia principal d'Amazon. Els ingressos d'explotació es van més que duplicar fins als 655 milions de dòlars, o el 37% dels beneficis operatius d'Amazon.

Els beneficis d'una spin-off
Edge Consulting creu que un AWS autònom atrauria molt l'interès dels inversors, augmentant la seva valoració potencial de mercat a 38.000 milions de dòlars. Una OPI generaria molts diners en efectiu per a Amazon, que podria mantenir una participació majoritària en la nova companyia.

quins estats tenen herba recreativa legal

De moment, els ingressos i el creixement dels ingressos operatius d'AWS estan superant les seves despeses d'explotació, que van augmentar un 58% anual durant la primera meitat del 2015. Però a mesura que Amazon enfonsa més diners per ampliar la unitat, les despeses podrien augmentar. Per exemple, Amazon va acordar recentment construir una nova granja solar i un parc eòlic als Estats Units per donar suport als seus centres de dades AWS. Com a empresa autònoma, AWS podria utilitzar el seu propi efectiu en projectes com aquests, alhora que adquireix jugadors al núvol més petits amb efectiu i accions per expandir el seu negoci.



Les empreses principals d'AWS i Amazon estan connectades per infraestructura, però no tenen interessos compartits forts. Com a dues empreses separades, podrien centrar-se més en els seus respectius mercats en lloc d'equilibrar el creixement entre els dos. Amazon és el client més gran d'AWS, però simplement podria conservar un estat de client preferit després de la spin-off.

Els inconvenients d'un spin-off
En declaracions a CNBC, el cap d'AWS, Andy Jassy, ​​va dir que el director general Jeff Bezos no tenia previst escindir la unitat, ja que les dues empreses es complementen. L'analista de Forrester Research Jeffrey Hammond també va dir a CNBCque una escisió no tindria sentit, ja que s'estan realitzant moltes sinergies entre AWS i el negoci principal d'Amazon.

Hammond assenyala que AWS és el backend de l'ecosistema en expansió de contingut digital i altres serveis de comerç electrònic d'Amazon. En un futur proper, més drons, Dash Buttons i dispositius alimentats per Alexa s'uniran a aquest ecosistema. Hammond afirma que Amazon necessita la capacitat interna per reforçar el seu backend per satisfer aquestes demandes, de manera que no té sentit confiar en la infraestructura del núvol d'una altra empresa. Hammond també creu que AWS podria convertir-se en la unitat de negoci més rendible d'Amazon, per la qual cosa seria una tonteria 'vendre l'oca capaç de posar ous d'or'.

ingressos bruts vs ingressos bruts ajustats

També hi ha preguntes sense resposta sobre la rendibilitat de la unitat AWS. AWS va tenir un marge operatiu del 19% durant el primer semestre del 2015, però aquesta és una xifra no GAAP que exclou la compensació basada en accions. Com que Amazon no revela la compensació basada en accions per unitat de negoci, no sabem exactament com de rendible és AWS segons GAAP. Amazon ha de revelar aquestes xifres si separa AWS en una OPI, cosa que podria decebre els possibles inversors.

El veredicte: Amazon hauria de mantenir AWS
Al meu entendre, té molt més sentit mantenir AWS que no pas desactivar-lo. El comerç electrònic i l'ecosistema digital d'Amazon s'estan expandint ràpidament i necessita un backend de primera part per donar suport a aquest creixement. Amazon no és tímid a l'hora d'invertir molts diners en efectiu en el creixement futur, de manera que AWS podria créixer més ràpidament com a unitat d'Amazon que com a empresa autònoma.

Per tant, escindir AWS és una tesi a curt termini centrada a augmentar els fluxos d'efectiu en lloc del creixement de l'ecosistema. Els inversors d'Amazon haurien de ser conscients que l'empresa es preocupa molt més per la segona que la primera.



^