Invertint

El creixement dels subscriptors de vídeo d'AT&T és insostenible

AT&T (NYSE:T)és el proveïdor de televisió de pagament més gran dels Estats Units. Entre DirecTV, U-Verse i DirecTV Now, el conglomerat tenia més de 25 milions de subscriptors a finals del 2017. AT&T va afegir 161.000 a aquest total al quart trimestre.

Però AT&T està veient que milers de subscriptors deixen els seus productes de televisió lineal heretats cada dia. DirecTV i U-Verse van perdre gairebé 1 milió de subscriptors l'any passat. Aquestes pèrdues de subscriptors es compensen amb subscripcions de streaming de DirecTV Now a un preu més baix, que van augmentar gairebé prou per compensar completament les pèrdues durant tot l'any i més que suficient per compensar-les al quart trimestre.

La direcció és optimista que la tendència continuarà. 'Esperem recuperar les pèrdues de vídeo que tinguem i més que això amb DirecTV Now', va dir el director financer John Stephens a la trucada de resultats del quart trimestre de la companyia.





què és una taxa de descompte en finances

Si bé les addicions netes són una cosa, els beneficis són una altra. I és difícil veure com AT&T pot obtenir beneficis a DirecTV Now, que posa en dubte la sostenibilitat de la tendència.

DirecTV Now en un reproductor de streaming Roku.

Font de la imatge: Roku.



Els costos sumen

Parlant a Mitjans de codi de Recode Conferència, l'analista Michael Nathanson va presentar una anàlisi del paquet 'Live a Little' de 35 dòlars mensuals de DirecTV Now. Després de sumar tots els costos (contingut, costos d'adquisició de subscriptors, cost de lliurament del contingut i despeses d'atenció al client), calcula que AT&T perd uns 0,26 dòlars per subscriptor en aquest nivell.

Els costos de contingut són els més importants, consumint uns 30 dòlars, ja que AT&T inclou canals de Disney (NYSE: DIS), Twenty-First Century Fox ( NASDAQ: FOXA ), Time Warner (NYSE: TWX), CBS (NASDAQ: MÉS), i NBCUniversal.

AT&T també gasta molt per adquirir nous clients. Ofereix dispositius de transmissió gratuïts com un Curs Streaming Stick per als clients que es comprometen a un mes o tres del servei. També s'ofereix forts descomptes als seus clients de dades sense fil il·limitades.



quant val un estoc de Tesla

Tot i que els marges d'AT&T es milloren en els seus paquets de preu més elevat, encara és poc probable que vegi els mateixos nivells de rendibilitat que els seus productes de vídeo heretats. AT&T no revela quin percentatge dels subscriptors de DirecTV Now trien els seus paquets més grans i deixa els ingressos del servei i els subscriptors fora dels seus càlculs d'ingressos mitjans per usuari.

El contingut només serà més car

El que empitjora les coses és que els socis de contingut que AT&T va triar per DirecTV Now tenen el major poder de fixació de preus en entreteniment. Els esports en directe són de lluny el contingut més vist a la televisió, i aquesta tendència només s'està reforçant, ja que els usuaris ara poden obtenir fàcilment televisió de qualitat amb guió sota demanda mitjançant nombrosos serveis de transmissió.

ESPN, Fox, NBC i TNT tenen esports i tots cobren una prima per això. Nathanson espera que Fox, NBCUniversal, Disney, Time Warner i CBS representin el 94% de l'augment total de les tarifes d'afiliació de la indústria fins al 2020. Aquestes són les empreses de mitjans que conformen el nucli del paquet més petit de DirecTV Now.

En altres paraules, el cost dels béns venuts per a DirecTV Now està augmentant més ràpidament que el cost mitjà dels béns venuts per als seus productes heretats (que omplen el paquet amb empreses de mitjans amb menys poder de fixació de preus).

'Estem convençuts que l'economia seguirà millorant a mesura que ens movem durant els propers dos anys', va assegurar el conseller delegat d'AT&T, Randall Stephenson, als inversors en la convocatòria de resultats del quart trimestre. Té l'esperança que els complements d'alt marge com el DVR al núvol que arribaran a finals d'aquest any no només millorin els beneficis dels clients existents, sinó que també atraguin nous clients.

Però no hi ha res que suggereixi que els clients de DirecTV Now estan interessats en serveis premium, tot el contrari. El 50% dels clients de DirecTV Now són talladors o afaitadores de cables, cosa que indica que estan motivats pel preu. L'altre 50% són cables, que poden ser menys conscients del preu, però també han mostrat la voluntat de prescindir completament d'un paquet de cable en el passat. Per tant, els augments de preus, ja sigui mitjançant complements obligatoris o només amb augments del preu base, poden no anar bé amb els clients existents i potencials.

La conclusió és que l'expectativa d'AT&T de recuperar les seves pèrdues de vídeo heretades amb les addicions de DirecTV Now és no rendible o insostenible.

és agafar un bon estoc per comprar


^