Invertir

Què significa posar en curt un estoc?

El fet d’escurçar una acció significa obrir una posició prenent en préstec accions que no tingueu per vendre-les a un altre inversor. El curt, o la venda a curt, és una posició baixista d'accions, és a dir, podeu escurçar una acció si creieu fermament que el preu de les seves accions aniria a disminuir.

La venda curta permet als inversors obtenir beneficis de les accions o altres títols quan hi vagin cap avall en valor. Per vendre a curt termini, un inversor ha de demanar en préstec les accions o valors a través de la seva empresa de corretatge a algú que en tingui. A continuació, l’inversor ven les accions conservant els ingressos en efectiu. El venedor curt espera que el preu caurà amb el pas del temps, oferint l'oportunitat de comprar les accions a un preu inferior al preu de venda original. Qualsevol diner que sobri després de comprar les accions és benefici per al venedor en curt.

A tall d’exemple, suposem que decidiu que l’empresa XYZ, que cotitza a 100 dòlars per acció, té un preu excessiu. Per tant, decidiu fer curt les accions agafant en préstec 10 accions de la vostra corredoria i venent-les per un total de 1.000 dòlars. Si les accions baixen a 90 dòlars, podeu tornar a comprar aquestes accions per 900 dòlars, tornar-les al vostre corredor i mantenir els beneficis de 100 dòlars.





Rètol de Wall Street davant de la Borsa de Nova York.

Font de la imatge: Getty Images.

Quan la venda a curt termini té sentit

A primera vista, podríeu pensar que la venda curta seria tan habitual com tenir accions. No obstant això, relativament pocs inversors utilitzen l'estratègia de venda a curt termini.



Una de les raons d'això és el comportament general del mercat. La majoria dels inversors posseeixen accions, fons i altres inversions que volen veure pujar en valor. El mercat borsari pot fluctuar dràsticament en períodes curts de temps, però a llarg termini té un clar biaix ascendent. Per als inversors a llarg termini, posseir accions ha estat una aposta molt millor que vendre a curt termini tot el mercat de valors. El curt, si s'utilitza, és el més adequat com a estratègia de beneficis a curt termini.

De vegades, trobareu una inversió que estigueu convençut que disminuirà a curt termini. En aquests casos, la venda a curt termini pot ser una manera de treure profit de les desgràcies que viu una empresa. Tot i que la venda en curt és més complicada que simplement sortir i comprar accions, pot permetre guanyar diners quan altres veuen com la seva cartera d'inversió es redueix.



Els riscos de la venda curta

La venda curta pot ser rendible quan feu la trucada correcta, però comporta més riscos que els que experimenten els inversors en accions normals.

Concretament, quan escurteu una acció, en teniu il·limitat risc negatiu però potencial de beneficis limitat. Això és exactament el contrari de quan es compra una acció, que presenta un risc limitat de pèrdua però un potencial de benefici il·limitat. Quan compres una acció, el màxim que pots perdre és el que pagues per ella. Si les accions passen a zero, patireu una pèrdua completa, però mai perdreu més que això. Per contra, si les accions es disparen, no hi ha límit en els beneficis que podeu gaudir. És força habitual que els inversors a llarg termini obtinguin beneficis que siguin diverses vegades la mida de la seva inversió inicial.

Amb la venda a curt termini, però, aquesta dinàmica s’inverteix. Hi ha un límit en el vostre benefici potencial, però no hi ha límit teòric en les pèrdues que pugueu patir. Per exemple, suposem que veneu 100 accions a curt termini a un preu de 10 dòlars per acció. El vostre benefici de la venda serà de 1.000 dòlars. Si l'estoc es posa a zero, us mantindreu els 1.000 dòlars íntegres. Tanmateix, si les accions augmenten fins als 100 dòlars per acció, haureu de gastar 10.000 dòlars per tornar a comprar les 100 accions. Això us donarà una pèrdua neta de 9.000 dòlars, nou vegades més gran que la recaptació inicial de la venda a curt termini. I si creus que pèrdues com aquesta no són possibles, pensa-ho de nou.

Tot i això, tot i que la venda curta és arriscada, pot ser una manera útil d’adoptar posicions calculades contra una empresa concreta per als inversors que saben què fan. Gestionar el vostre risc és important, però quan s'utilitza amb moderació, la venda en curt pot diversificar la vostra exposició a la inversió i donar-vos l'oportunitat de capturar millors rendiments que algú que només posseeix accions i altres inversions.

Alternativa al curt

Com a últim pensament, una alternativa al curt que limita la vostra exposició a la baixa és comprar una opció de venda d'una acció. Bàsicament, una opció de venda us dóna el dret, però no l'obligació, de vendre una acció a un preu predeterminat (conegut com a preu d'exercici) en qualsevol moment abans que expiri el contracte d'opció. Per exemple, si compreu una opció de venda en accions amb un preu de venda de 100 dòlars i les accions baixen a 60 dòlars, podeu comprar accions per 60 dòlars i exercir la vostra opció de vendre-les per 100 dòlars, obtenint beneficis de la disminució de les accions .

Per tant, la idea que hi ha darrere de comprar una opció de venda és similar a la de curt, tot i que el màxim que podeu perdre és el que pagueu per l’opció de venda. Ara, hi ha més opcions comercials que no puc explicar aquí, així que feu els deures si aquesta és una estratègia que us sona atractiva. Però pot ser una alternativa intel·ligent a l’exposició a pèrdues il·limitada que comporta l’escurçament d’un estoc.

Preguntes i respostes d'experts

The Motley Fool va tenir l’oportunitat de contactar amb una experta en curtmetratges: Sofia Johan, professora associada al departament de finances del College of Business de la FAU.

Sofia Johan, professora associada al departament de finances de la Facultat de Negocis de la FAU.Les seves àrees d’especialització i interès en investigacions inclouen qüestions legals i ètiques en mercats financers, finances empresarials i regulació dels mercats financers de tot el món.

The Motley Fool: quins són alguns conceptes erronis habituals sobre la venda a curt que els inversors haurien de conèixer?

Johan: Crec que la majoria dels inversors creuen que els riscos són els mateixos que els de prendre posicions llargues. Definitivament no és el cas. Alguns riscos són, per descomptat, similars, per exemple, el comerç amb desinformació. Els venedors curts tenen un incentiu per proporcionar informació falsa per fer baixar el preu de les accions, però recordeu que per als venedors curts hi ha el cost afegit del préstec de les accions que han de tenir en compte quan sucumbin a la mentalitat del ramat. Aquest no és un joc nou. Els inversors més sofisticats, com els fons de cobertura, han estat a cavall del mercat llarg/curt durant anys. Tenir drets de vot a causa de les posicions llargues que els permeten facilitar els moviments del preu de les accions i tenir capacitats de compensació amb posicions curtes generen una volatilitat potencialment alta. Com he esmentat anteriorment, és possible que el mercat no sigui tan eficient com pensa l’inversor menys sofisticat. Per exemple, agafeu pantalons curts nus. Si el venedor mai no té intenció de lliurar, aleshores teòricament el venedor podria vendre tantes accions com vulgui, possiblement 10 vegades més que el nombre real d’accions flotants i reduir el preu a zero, fins que els reguladors del mercat entrin.



^