Invertint

Per què jo (encara) no vull tenir accions de Starbucks... i tu tampoc ho hauries de fer

Abans d'endinsar-nos en tots els motius pels quals crec que hauríeu de mantenir-vos allunyats Starbucks ( NASDAQ:SBUX )estoc, aquí hi ha una forta exempció de responsabilitat: vaig escriure un article dient el mateix fa dos anys. Des de llavors, les accions de Starbucks han retornat un 52% per als inversors. El S&P 500 ? Només un 18%.

què significa etf en accions

La meva trucada ha estat absolutament incorrecta. I podria tornar a ser. Però mantindré el meu raonament i ho faré una còpia de seguretat aquesta vegada, posant la meva pròpia pell al joc (més informació a continuació).

Imatge d'angle alt d'una tassa blava de cappuccino amb una cara trista dibuixada amb cacau en pols a la seva escuma de llet

Font de la imatge: Getty Images.





Què té de dolent Starbucks?

Podríeu pensar que odio la companyia; això simplement no és cert. Estic molt impressionat amb la cultura del cafè (i la comunitat) que Starbucks ha ajudat a fomentar a Amèrica. Estic igualment impressionat amb com l'empresa té cura dels seus empleats. I tot i que no és la meva primera opció, no m'importa visitar la meva botiga local.

La meva reticència es refereix a les accions... no l'empresa . Es pot dividir en tres grans categories:



    Fossar:Els avantatges competitius sostenibles de l'empresa s'estan reduint. Xina:No serà la panacea que esperen els toros. Preu:L'estoc és simplement massa car tenint en compte els dos punts anteriors.

Anem a desglossar-los un a un.

Tens un fossat?

Al meu món inversor, els fossats vénen en quatre varietats.

    Efectes de xarxa:Cada client addicional millora l'experiència global per a tots els clients i, per tant, fa que el producte sigui més valuós. Producció de baix cost:Quan una empresa pot fer alguna cosa per menys que qualsevol altra. Alts costos de canvi:Els clients actuals trobaran dolorós, costós o d'una altra manera difícil canviar-se a un proveïdor diferent. Actius intangibles:Aquests poden incloure patents, protecció del govern i valor de marca.

Restaurants són coneguts pels seus fossats prims. Qualsevol pot obrir una botiga. Tot i que és possible que pugueu mantenir la vostra única ubicació prou especial perquè la gent la freqüenti, fer el mateix a escala és una cosa completament diferent.



com calcular agi a partir de w2

Dit això, Starbucks ha fet una gran feina aquí. Forbes la classifica com la segona marca de restaurants més valuosa del món, només per darrere McDonalds.

L'aplicació i el programa de recompenses de Starbucks han demostrat ser bastant populars. Els clients agraeixen clarament poder fer comandes digitalment, entrar a la cafeteria, agafar les seves begudes i estar en camí ràpidament. Aquestes interaccions amb l'aplicació, i els punts de recompensa que s'acumulen a partir d'utilitzar-la, fan que Starbucks sigui més 'enganxós' i afegeixen un grau suau de costos de canvi.

També es podria argumentar fàcilment que a causa de la seva escala, Starbucks es beneficia de la producció de baix cost.

I encara...

Com vaig destacar al meu article anterior, els millennials s'estan convertint en el grup demogràfic més dominant entre els consumidors. I ells (nosaltres) busquem tres coses:

  • Productes de producció local.
  • Productes de petites empreses.
  • Productes ecològics.

Tot i que Starbucks pot oferir fesols orgànics, no és local (tret que estigueu a Seattle), ni és petit. Hi ha proves que aquest nou grup demogràfic està disposat a pagar una mica més pels productes que tenen aquests atributs. Això, per descomptat, podria canviar, però minva substancialment el valor de la marca potent de Starbucks i la producció de menor cost.

Quanta sort tindrà a la Xina?

Gran part de l'emoció al voltant de Starbucks té a veure amb les ambicions de la companyia a la Xina. És difícil no emocionar-se: hi ha més de 800 milions de persones que viuen als seus centres urbans. Les marques americanes són populars allà i el cafè és cada cop més popular.

com calcular la relació preu-ingressos

Però hi ha un nen nou al bloc que ho podria espatllar tot: Cafè Luckin (OTC: LKNC.Y). Fa tres anys no hi havia botigues Luckin. Això és el que ha passat a la Xina des de llavors.

Gràfic per autor. Font de les dades: documents de la SEC i relacions amb inversors de l'empresa.

Durant l'últim any, Luckin ha augmentat la seva petjada en un 210%. 'Segur', podríeu dir, 'qualsevol pot créixer ràpidament gastant molts diners. Això no vol dir que Luckin tingui èxit!'

Però tingueu en compte el següent:

  • La mitjana de clients mensuals va créixer un 389% durant el mateix període, més ràpidament que les obertures de botigues, és a dir, les ubicacions existents reben més clients.
  • La mitjana d'articles venuts va augmentar un 467% durant aquest període, més ràpid que el creixement del nombre de clients. és a dir, el client mitjà està comprant més.
  • Els ingressos creixen més ràpidament (520%) que els articles venuts, és a dir, la gent paga més per cada article .
  • El benefici brut creix més ràpidament que els ingressos, augmentant un 822%, és a dir, Luckin té una mica de palanquejament financer.

No dic que no hi haurà lloc tant per a Luckin com per a Starbucks a la Xina. El que estic dient és que el domini a llarg termini de Starbucks a l'Imperi Mitjà està lluny de ser una conclusió prèvia.

Un estoc car

Així que aquí és on sóc: Starbucks és una empresa de qualitat. Però a causa dels canvis demogràfics, crec que el seu fossat s'està estrenyent. I a causa de l'ascens d'un important competidor a la Xina, no crec que sigui tan dominant allà com s'hauria esperat anteriorment.

quant val un f 16

Aquests punts per si sols no fan que això sigui un valor per evitar. El fet que les accions de Starbucks cotitzin per 36 vegades el flux de caixa lliure (P/FCF) i 32 vegades els guanys (P/E), és el que realment em fa una pausa. Per posar-ho en perspectiva, l'empresa mitjana S&P 500 cotitza avui per 25 vegades els guanys, i fins i tot això és un nivell històricament alt. No crec que una empresa tan gran i madura que no augmenti notablement el trànsit (gran part del seu recent creixement de vendes de compensacions ha prové de l'augment dels preus) mereixi una valoració tan alta.

Posar la meva pròpia pell al joc

Crec que tenir pell al joc es important. Ens obliga a fer-nos responsables. Ja he donat a Starbucks una puntuació de baix rendiment en el meu Perfil CAPS (una aposta perduda ara mateix). Fins i tot vaig pensar breument en curtir les accions. Però aleshores el meu company Fool Daniel Sparks em va recordar alguna cosa que val la pena repetir aquí perquè tothom la vegi.

Té raó. I aquest és un comportament important per modelar aquí mateix.

En el seu lloc, ofereixo això: agafaré els diners que rebi per escriure aquest article i si, d'aquí a tres anys, Starbucks ha superat el mercat, donaré cada cèntim al meu Boys & Girls Club local.

Òbviament, no cal que segueixis l'exemple. Mantenir-se al marge és més que suficient. Hi ha millors llocs per als teus diners.



^