Invertint

Sí, HBO Max d'AT&T realment està creixent molt

Amb res més que una mirada passatgera AT&T 's(NYSE:T)HBO Max està prou bé. Però, els inversors que segueixen de prop la història no poden evitar notar que l'informe del primer trimestre no incloïa el nombre d''activacions' d'HBO Max completades durant el trimestre en qüestió; aquestes havien estat ajudant a mesurar el veritable interès pel naixent servei de streaming. . Tot el que sabem amb certesa és que 2,7 milions de consumidors addicionals són ara clients d'un servei de la marca HBO. Ni tan sols sabem que ho estan pagant.

Tanmateix, fent una ullada més profunda a les dades, podem extreure algunes inferències significatives sobre l'interès dels consumidors per HBO Max. Encara no està creant el tipus de frenesí que Disney+ Walt Disney (NYSE: DIS)ho va fer en els seus primers dies, però HBO Max atrau i segueix pagant clients constantment.

Gent que es mou en forma de fletxa que s'aixeca.

Font de la imatge: Getty Images.





Una imatge realment val més que mil paraules

Les dades rellevants estan enterrades profundament a la programació de tendències actualitzacions d'AT&T juntament amb les seves actualitzacions trimestrals. Com s'implica, aquesta actualització detalla les tendències a curt termini per a la majoria de les dades financeres clau i les mètriques de clients de l'empresa, incloses les d'HBO i HBO Max.

El gràfic següent visualitza els canvis en la combinació de clients de la marca HBO durant els últims sis trimestres, comparant aquest canvi amb els ingressos mitjans per usuari (ARPU) de l'empresa recollits durant cada trimestre. Fes un cop d'ull.



Font de dades: AT&T . Gràfic per autor.

S'han d'explicar algunes coses.

En primer lloc, no us impressioneu massa el nombre de subscriptors a l'engròs de HBO Max que apareixen de sobte durant el segon trimestre de l'any passat. Es tracta principalment de consumidors subscrits a HBO a través del seu proveïdor de televisió per cable o elegibles per accedir a HBO Max mitjançant un altre servei proporcionat per AT&T. No totes aquestes persones estaven mirant necessàriament HBO Max. De fet, tenint en compte el nombre relativament baix d''activacions' observades durant els primers trimestres que va existir HBO Max, una mica més de 8,6 milions a finals del tercer trimestre de l'any passat, la majoria d'aquesta multitud no mirava HBO Max.

En segon lloc, no us preocupeu per la sobtada desaparició de tots els clients de HBO a partir del quart trimestre de l'any passat. Va ser llavors quan pràcticament tots els subscriptors de HBO basats en cable i un munt de clients que miraven HBO a través d'un dispositiu de transmissió es van reclassificar com a subscriptors de HBO Max Wholesale o HBO Max Retail. La majoria d'ells encara no miraven HBO Max. A finals del 2020, encara hi havia menys de 17,2 milions d'activacions reals d'HBO Max, que era menys de la meitat del nombre de consumidors que es qualificaven per accedir gratuïtament a la plataforma sota demanda.

En tercer lloc (i probablement el menys important), HBO Commercial reflecteix clients a granel com els hotels que ofereixen programació premium a l'habitació als seus hostes. Per això la xifra no varia gaire d'un trimestre a l'altre. Aquests són clients bastant fiables.

Quart? Aquesta és la part més convincent de la història que ens explica el gràfic. És a dir, el nombre de subscriptors de HBO Max Retail va créixer més que qualsevol altre segment durant el primer trimestre, i aquesta gent realment està pagant pel servei.

De fet, 2,8 milions més de pagar subordinats nacionals són molt

La lletra més petita de Primer trimestre d'AT&T El calendari de tendències explica que el recompte d'HBO Max Retail és el nombre de consumidors nacionals que 'se'n factura directament per WarnerMedia o per un tercer mitjançant la compra integrada a l'aplicació'.

A primera vista, el detall sembla trivial. Penseu-hi però. Es tracta de persones que van prendre la decisió conscient d'afegir una nova despesa a les seves factures mensuals habituals, i ho van fer fora d'un ecosistema de televisió per cable. AT&T va afegir 2,8 milions d'aquestes persones a la seva llista de clients de pagament d'HBO Max que s'haurien pogut registrar amb la mateixa facilitat en un servei competidor. El fet que l'ARPU del darrer trimestre va créixer en un gran 0,26 dòlars per subscriptor subratlla encara més la idea que aquestes addicions netes paguen als clients minoristes i no només als subscriptors que gaudeixen d'accés gratuït a HBO Max. Recordeu, mentre que 2,8 milions de clients minoristes més paguen per HBO Max, un munt més no ho fan. Aquests clients pagadors van moure significativament l'agulla ARPU de totes maneres.

Els observadors de la indústria també veuen un gran interès dels consumidors per HBO Max. El grup d'investigació de mercat Kantar diu que HBO Max va obtenir més subscriptors de transmissió nacionals nous que qualsevol altre servei durant el primer trimestre, fins i tot superant titans a la carta com ara Netflix ( NASDAQ: NFLX )i l'esmentat Disney + .

És una victòria marginal, concedida, amb HBO Max que representa el 14,4% de les noves inscripcions de streaming als Estats Units enfront de l'11,6% de Disney+ i el 8,5% de Netflix. Tot i així, com el decebedor creixement intern de Netflix de només 450.000 subscriptors (i el creixement net global decebedor de només 4 milions de clients ) ens demostra, la guerra SVOD s'està escalfant molt. HBO Max està lluitant respectablement.

Linia inferior

És massa aviat per aclamar que HBO Max és el rei inevitable del streaming. Netflix encara manté aquest títol amb més de 200 milions de clients, i Disney+ està molt per davant d'HBO Max amb més de 100 milions de clients de pagament. Aquestes posicions respectives no poden canviar aviat, sigui quin sigui el lloc actual d'HBO Max.

Tanmateix, seria ingenu que altres serveis de streaming ignoressin el progrés que fa HBO Max a partir del primer trimestre. Tot i que alguns consumidors en tenen més, Deloitte diu que el consumidor típic dels Estats Units només paga per uns quatre serveis de transmissió.



^